PG电子汇安趋势动力股票型证券投资基金（005629） 周期不敌轮动 “Z世代”

　　PG电子汇安趋势动力股票型证券投资基金（005629） 周期不敌轮动 “Z世代”基金经理的挣扎9月初，小幅反弹后重回震荡，离岸人民币再度飙升至7.33关口。尽管有“降印花税”、“缩减IPO”、“规范减持”等重磅利好政策出台，但市场的交投情绪依然没有得到好转，同时资金的各种“内卷”行为也在促使市场急速轮动，“一日游”行情频繁出现，低迷使得广大投资者倍感不适。在这样的市场环境下，基金经理也同样心累，基金君最近发现有这么一只基金，截至周三近一周涨幅高达7.35%，周收益远超业绩基准沪深300，结果周四A场将近4700家个股下跌，该基金的净值收益也跟随大盘回撤，单日回撤将近4%，近5天涨幅缩减到0.24%。汇安趋势动力股票型证券投资基金由年轻的90后基金经理——单经理担任主帅。这位清华大学硕士、集成电路工程专业的高学历“Z世代”基金经理，究竟会在如此内卷的金融市场中爆发出什么样的火花，接下来我们将一一揭晓。

　　该基金“主要投资于在现行趋势下具有持续增长潜力的优质上市公司”。显然，该基金更偏向成长主题投资，而这种投资策略十分考验基金经理对未来产业趋势的把握，能否压中高增长赛道至关重要。通过前十大重仓股我们不难发现，单经理明显对半导体行业“情有独钟”，这大概率与他集成电路硕士的专业背景及履历有关，基金君通过查阅公开资料发现，单经理2017年参加工作，曾在券商任行业研究员，随后2020年加入汇安基金，以极快的速度晋升为基金经理，在名校光环的加持下，仅6年工作经验就能到达基金经理的位置是多少金融从业者望不可及的机遇。

　　俗话说，新官上任三把火，即便是年轻的单经理也不例外。基金君回溯发现，单经理花了两个报告期把“前任”基金经理持仓的新能源赛道逐步调出，选择all in自己擅长的半导体领域。我们通过基金历史行业重仓度指标可以看到，单经理自2022年6月上任之后逐步对基金仓位进行重整，2022年8月该基金半导体设备板块的行业重仓度几乎为0，但8月过后A股反弹告一段落，大盘开始回调。在这波回调之际，基金经理找到机会，开始分批调入半导体赛道，行业重仓度上到80的水位。除国产化外，2022年10月半导体行业还出现了一个重大利空，即“限制美籍人士为中国半导体企业工作”，受消息影响，不少半导体企业股价都受到重挫，令人意想不到的是“嗅觉敏锐”的单经理在这个时间节点及时做了仓位调整，避免了一部分回撤，行业情绪到达冰点时再接回来，整个过程行云流水，堪称年内最佳操作。

　　2022Q4调仓换股完成之后，汇安趋势动力股票C彻底变成了一只半导体设备行业的主题基金，随后整个A场就来到大家耳熟能详的估值修复、AI带领科技主升浪的结构型牛市。从图表上我们可以看到，2022Q4后该基金与申万半导体设备指数走势重合度极高。

　　展望整个基金市场，现在有不少成长型的股票基金都选择单押某个赛道“死磕”，除本次点评的汇安趋势动力股票C外，我们此前点评的东吴双三角A亦是如此。不难发现，基金的投资风格和基金经理所擅长的领域是息息相关的。从客观角度上分析，A股当前正处存量博弈的磨底阶段，绝大部分估值偏低的板块都有可能出现轮动上涨行情，而对于汇安趋势动力股票C来说，该基金产品天生具备规模小PG电子、调仓换股灵活度高的优势PG电子，因此在轮动行情下更应该抓准节奏，适时根据行业景气度切换重仓赛道，避免大幅回撤，而不是对某个行业更有偏好，逆周期而为之，即便是price in了半导体周期底部的赔率PG电子，但在全球经济疲软的背景下，周期反转的过程也不是一蹴而就的，再加上以存储为主的半导体行业下游需求至今仍未出现拐头向上信号，基金经理在2022Q4就开始重配半导体行业是否操之过急？而对于后市的展望，基金经理在半年报中表示：“积极看好下半年半导体行业国产化的加速，尤其是半导体设备以及半导体设备核心零配件”，究竟市场会不会如单经理所想，我们拭目以待！